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聚焦宽阔护城河

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原标题:关注护城河

《证券时报》记者向京

专门研究掘金白马股票的兴文社会责任基金经理吉文华通过分配大型消费和电子领域找到结构性机会,并在家用电器,医疗保健和技术产业链等行业进行布局。

护城河

是公司竞争的障碍

九年的经验使季文华更加意识到护城河对于公司活力的重要性。他根据资产类别将护城河分为六类。

第一个是强大的品牌企业。消费者公司具有强大的品牌力,其净资产收益率将相对较高,而护城河则相对较深,例如茅台和五粮液。其次,较高的转换成本也是一个难题,例如微信,其中用户转换成本非常高。第三是网络效应。例如,对于互联网公司,一旦用户数量突破了临界点,企业的价值就会成倍增加。然后是研发部门建造的护城河。例如,许多制药和技术公司都依靠产品开发来建立行业领先地位。护城河的第五种类型是成本领先者。具有成本优势的公司在市场环境恶劣时具有很强的定价能力,而其竞争对手却很难获利。最后,政府牌照是免税商店和金融企业牌照之类的专属护城河。

季文华认为,市场越短线,就越需要关注护城河。但是,企业的护城河不是一成不变的。 “专业投资者研究护城河趋势,这主要体现在工业趋势的变化和竞争格局的变化。也有必要注意将来的变化。只有长期成功的公司才能保护那些产品或服务,而长期成功的公司才能为投资者带来丰厚的回报。”

长期布局消耗和技术

季文华的均衡管理方法体现在两个均衡上:增长存量和价值存量的平衡,以及产业配置的平衡。两种平衡,一种可以抵抗市场风格的转换,从而使回撤有底,收入不下降;第二,消费和技术可以用作最低位置或战略配置。 “在技术和消费的高频领域中选择公司,中长期可以期待Alpha。”

谈到技术股,季文华说:“市场越成熟,越发达,技术带来的新增量的可能性就越大。例如,美国,正是因为它抓住了这一领域的机会科学技术的诞生,诞生了一大批科学技术的核心资产,保持了其经济实力。否则,美国和欧洲的经济状况应该没有太大的不同。”

季文华认为,中国互联网行业的崛起是技术强国的土壤。 “中国抓住了互联网的巨大红利并创建了许多大公司。过去,一些发达国家和地区,日本,欧洲和美国在技术领域具有一定的实力。实际上,它们错过了一部分机会。互联网机会。因此,对于科技股,我们应该更加乐观。”

对于技术投资,季文华认为A股有很多方向可以把握。例如5G,在登陆之前很多年,智能手机产业链的增量变化不大。但是随着5G时代的到来,商业模式发生了变化,产品价值急剧上升。 “对于内容端行业,例如游戏行业,体验会更好,这可能会催生新的商业模式。因此,在技术领域,您可以选择挖掘机,并以更积极的方式抓住机遇。和开放的态度。”/p>

使意识发生

追求双赢的投资模式

季文华的“投资偶像”是巴菲特。他认为,巴菲特最令人钦佩的地方是不断修改其投资框架。 “在数十年的投资中,巴菲特的大规模资产实现了近20%的复合年收益率,这非常了不起。”纪文华认为,坚持这一原则说起来容易做起来难,尤其是当泡沫已经成为现实。市场和市场是疯狂的,从外面退休可以说是一种反人类的决定。同样困难的是不断老化的投资方法的不断修订。 “市场在变化,它所经历的社会阶段也在变化。最初,巴菲特没有购买技术股。现在,他不仅购买了苹果的股票,而且还持有460亿美元的头寸。这是对认知的不断修正。”

投资双赢是季文华热爱投资的重要原因。这种社会责任的责任也与他所管理的兴泉社会责任混合基金的产品基因相吻合。作为中国第一个对社会负责的投资策略的基金产品,兴泉社会责任基金取得了良好的长期回报。根据银河证券的数据,截至2019年9月23日,自产品于2008年4月30日成立以来,累计净增长率为292.66%,年平均收益率为15.88%。回到搜狐,看看更多

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2019-10-08 08:54

Source : Panorama Network

原标题:关注护城河

《证券时报》记者向京

专门研究掘金白马股票的兴文社会责任基金经理吉文华通过分配大型消费和电子领域找到结构性机会,并在家用电器,医疗保健和技术产业链等行业进行布局。

护城河

是公司竞争的障碍

九年的经验使季文华更加意识到护城河对于公司活力的重要性。他根据资产类别将护城河分为六类。

第一个是强大的品牌企业。消费者公司具有强大的品牌力,其净资产收益率将相对较高,而护城河则相对较深,例如茅台和五粮液。其次,较高的转换成本也是一个难题,例如微信,其中用户转换成本非常高。第三是网络效应。例如,对于互联网公司,一旦用户数量突破了临界点,企业的价值就会成倍增加。然后是研发部门建造的护城河。例如,许多制药和技术公司都依靠产品开发来建立行业领先地位。护城河的第五种类型是成本领先者。具有成本优势的公司在市场环境恶劣时具有很强的定价能力,而其竞争对手却很难获利。最后,政府牌照是免税商店和金融企业牌照之类的专属护城河。

季文华认为,市场越短线,就越需要关注护城河。但是,企业的护城河不是一成不变的。 “专业投资者研究护城河趋势,这主要体现在工业趋势的变化和竞争格局的变化。也有必要注意将来的变化。只有长期成功的公司才能保护那些产品或服务,而长期成功的公司才能为投资者带来丰厚的回报。”

长期布局消耗和技术

季文华的均衡管理方法体现在两个均衡上:增长存量和价值存量的平衡,以及产业配置的平衡。两种平衡,一种可以抵抗市场风格的转换,从而使回撤有底,收入不下降;第二,消费和技术可以用作最低位置或战略配置。 “在技术和消费的高频领域中选择公司,中长期可以期待Alpha。”

谈到技术股,季文华说:“市场越成熟,越发达,技术带来的新增量的可能性就越大。例如,美国,正是因为它抓住了这一领域的机会科学技术的诞生,诞生了一大批科学技术的核心资产,保持了其经济实力。否则,美国和欧洲的经济状况应该没有太大的不同。”

季文华认为,中国互联网行业的崛起是技术强国的土壤。 “中国抓住了互联网的巨大红利并创建了许多大公司。过去,一些发达国家和地区,日本,欧洲和美国在技术领域具有一定的实力。实际上,它们错过了一部分机会。互联网机会。因此,对于科技股,我们应该更加乐观。”

对于技术投资,季文华认为A股有很多方向可以把握。例如5G,在登陆之前很多年,智能手机产业链的增量变化不大。但是随着5G时代的到来,商业模式发生了变化,产品价值急剧上升。 “对于内容端行业,例如游戏行业,体验会更好,这可能会催生新的商业模式。因此,在技术领域,您可以选择挖掘机,并以更积极的方式抓住机遇。和开放的态度。”/p>

使意识发生

追求双赢的投资模式

季文华的“投资偶像”是巴菲特。他认为,巴菲特最令人钦佩的地方是不断修改其投资框架。 “在数十年的投资中,巴菲特的大规模资产实现了近20%的复合年收益率,这非常了不起。”纪文华认为,坚持这一原则说起来容易做起来难,尤其是当泡沫已经成为现实。市场和市场是疯狂的,从外面退休可以说是一种反人类的决定。同样困难的是不断老化的投资方法的不断修订。 “市场在变化,它所经历的社会阶段也在变化。最初,巴菲特没有购买技术股。现在,他不仅购买了苹果的股票,而且还持有460亿美元的头寸。这是对认知的不断修正。”

投资双赢是季文华热爱投资的重要原因。这种社会责任的责任也与他所管理的兴泉社会责任混合基金的产品基因相吻合。作为中国第一个对社会负责的投资策略的基金产品,兴泉社会责任基金取得了良好的长期回报。根据银河证券的数据,截至2019年9月23日,自产品于2008年4月30日成立以来,累计净增长率为292.66%,年平均收益率为15.88%。回到搜狐,看看更多

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