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2015年钢铁行业投资策略:峰回路转,矿黯钢明

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投资亮点:

2014年,A股市场的钢铁行业迎来了一个巨大的市场。我们认为,对三个变量进行:容量控制的主要原因是前所未有的,严重的供过于求已成为历史;铁矿石供求关系发生逆转,矿价大幅下跌,成本方面的问题不再成为钢铁厂赢利的噩梦。 2014年钢铁出口量大大超过预期,有效缓解了内需下降的矛盾。全年钢铁指数上涨了50%以上,并且近年来首次超过市场。华泰证券首家抚顺特钢的超额收益率超过527%,年利润率为384.91%。自2008年以来,钢铁行业增加了第一批库存!另一个重点推荐公司的产品推荐率为146%,年产量为115.34%。在行业中排名第二。

2015年,钢铁行业有望继续扭转并呈现良好趋势。预计2015年钢铁行业实际总产能将达到11亿吨左右的高峰水平,产能增速将进一步下降。如果考虑消除1500万吨的目标,它实际上将接近零增长。我们保守地估计,2015年下游需求的增长率将增长约4%,实际表观消费量将增至7.9亿吨左右。未来的供需矛盾将得到进一步缓解。中国钢铁产能的增长速度已经急剧放缓,对铁矿石需求的增长速度也开始急剧下降。预计2015年国际铁矿石主要波动区间将在50-100美元/吨之间。综上,上述变化将对钢铁企业未来利润增长产生积极影响。

随着中国钢铁行业的产能接近顶峰,新的变化使我们有必要分析市场的框架和前景。根据美国,日本和其他国际成熟经济体的重工业化历史,我们最初判断该行业未来趋势的主要变化反映在以下事实上:中国的粗钢产量可能在33,360后开始下降(供需关系有望长期支撑行业)特种钢行业可能继续保持高增长态势(产品结构升级,高端核电,完工等特种材料),钢铁行业布局向港口转移(京津冀,产能迁移),第五轮钢铁行业并购浪潮即将来临攻击(国有企业改革,并购,资产证券化等)将远远没有对未来钢铁行业的深远影响。

2015年的投资战略将继续集中在三个主要主题(军用材料,核电材料,能源管道)和两个热点(国有企业改革,京津冀)上。军事方向,库存:钢,研究戈纳,抚顺特钢;核电方向库存:久力特种材料,方大碳素;能源管线股:股长宝股,玉龙股,锦州管线。于特钢库存33,360太钢不锈钢,圣南钢。国有企业改革,目前PB股1360股,宝钢股份,河北钢铁,武钢股份;京津冀主题股票:河北钢铁,首钢。同时,考虑到我们上期推荐的一些股票较高,因此在许多因素中考虑了综合股票价格,估值和标的物。目前,推荐的订单可以集中在:太钢不锈钢,河北钢铁,首钢,南钢股份,方大碳素。 (华泰证券)