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钢铁行业:监管风暴缓和反弹可期

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投资策略:上证指数本周下跌0.63%,而钢铁股下跌4.44%。在一周中,钢材价格波动并盘整。同时,铁矿石等原材料价格低迷,钢铁企业整体盈利能力持续回升。螺纹钢的盈利能力基本恢复到先前的高水平。自3月份以来,钢铁价格的下跌始于317个房地产调控下半年需求增长预测,产业链去库存。最近的监管风暴进一步侵蚀了商品市场。但是,目前,负面因素已开始逐渐减少。中央银行在周四发布了安抚市场的积极信号,表明短期监管导致所有资产逐渐放松,预计市场风险偏好将再次上升。另一方面,由于房地产行业库存不足,今年的销售下滑不会对房地产投资产生太大影响。下半年整体经济仍保持稳定。在第二季度库存超支之后,预计该行业的收益将再次反弹。此外,供应方改革将进一步加强该行业的盈利灵活性。该行业有分阶段的机会,例如八一钢铁,新钢,鞍钢,方大特钢,三钢曙光等;

本周国内钢价33,360波动。尽管本周螺纹钢和铁矿石等黑色商品期货的整体表现疲软,但现货报价开始显示出复苏的迹象,并且本周某些商品在低位反弹,显示出广泛的波动。在我们以前的报告中,我们始终强调,近期钢价的回落是由于加强金融监管而产生的悲观预期。在产业产出高的背景下,产业链存量的迅速下降意味着码头的实际需求相对强劲,资金面受到干扰。风险释放后,钢价有望恢复。从目前的情况来看,行业反弹的积极因素正在酝酿之中,监管水平的安抚信号可以满足日益优越的库存条件,后期钢材价格可能会企稳或反弹。

库存状况本周上海市场螺纹钢库存为33,360吨,为164,400吨,较上周减少10,700吨;热轧库存为44.25万吨,较上周增加了85万吨。从全国范围来看,Mysteel的社会库存总量为1133.7万吨,减少了35.59万吨。在品种方面,尽管冷轧卷库存相对较高,但其他钢铁库存却不同程度地下降。以钢筋和线材为代表的建筑钢材跌幅最为严重,已达到去年的水平。快速解体后,一些贸易商已经不合规格,低库存的社会库存为后期的钢价反弹带来了良好的弹性;

国际钢价:本周,国际钢价表现疲软。在美国,该地区的钢材报价继续下跌,价格继续调整,进一步加剧了该行业的去库存。产业链主要依靠消化初期的商品准备。后期钢材价格趋于稳定,等待终端采购意向再次上升。欧洲市场钢材价格下跌,需求下降,贸易商普遍出货,该地区库存增加进一步抑制了钢材价格的上涨,在下跌期间总体钢材价格疲软;

原材料:本周下跌。河北地区66%铁精粉现货价格为635元/吨,持平。日照港63.5%品位印度铁矿石价格为455元/吨,下跌20元/吨。普氏指数(62%)为60.95美元/吨,较上周减少0.45美元/吨。尽管最近矿山价格的下跌已引起钢铁厂的观望,但平台现货交易仍然困难。但是,随着钢价在后期趋于稳定,钢公司的阶段性补给有望推动低价反弹。从中长期来看,考虑到下半年海外低成本矿山的增量效应,再加上目前的高产量,进一步的上涨空间有限,后期矿山仍然面临压力价格;

工业利润:本周,每吨钢材的利润已出现反弹。根据我们的模拟钢数据,炼焦煤,焦炭和矿石的价格均下降,而钢的价格低于热轧的价格。稳定后,每吨钢的毛利润呈上升趋势,其中热轧卷(3mm)毛利润每吨下降5元,毛利率下降至6.56%。冷轧薄板(1.0mm)毛利增加67元/吨,毛利率上升至-4.30%。螺纹钢(20毫米)毛利增加74元/吨,毛利率提高至25.08%;中厚板(20mm)毛利增加39元/吨,毛利率提高至4.54%;