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估值占优 钢铁股战略建仓机会到了

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前三季度,48家a股上市钢铁公司的总营业收入同比下降29.43%。母公司净利润同比下降92.34%,综合毛利率同比下降5.78%,至6.77% 第三季度,营业收入同比增长16.53%。母公司净利润逐月由亏损转为盈利,整体毛利率逐月上升4.51个百分点至10.58%。

34支钢铁股票获利,14支亏损,导致业绩出现巨大差异。 宝钢、武钢、新兴铸管利润排名前三,攀钢钒、本溪钢板、济钢亏损排名前三。

行业差异明显

前3个季度,在我们重点跟踪的35家上市公司中,新兴铸管和邢星科技的收入和毛利润都在增加。这两家公司的收入增长率分别为25.16%和14.69%,毛利率分别为29.03%和7.64%。 前三季度,其余33家上市公司的收入和毛利同比下降,济南钢铁(跌47.52%)、安阳钢铁(跌45.95%)和唐山钢铁(跌41.63%)。毛利下降最多的三个是济钢(99.58%)、五矿发展(82.51%)和明光(78.05%)

钢铁企业83%的毛利率同比增长3,336,029。重点跟踪公司第三季度毛利率较第二季度有所上升,3家公司(明光、济钢、包钢)恢复10个百分点以上,10家公司恢复5-10个百分点,14家公司恢复0-5个百分点。只有6家上市公司的毛利率环比下降。

83%的钢铁公司在第三季度增加了33,360,035家主要上市公司的库存,29家公司在第三季度增加了库存。五矿发展(+32.93亿元)、承德钒钛(+23.99亿元)、酒钢红星(+21.64亿元)是库存增加最多的三家公司。六家公司的库存下降,邯钢(-11.66亿元)、唐钢(-11.27亿元)和南钢(-4.5亿元)位居前三。

库存创下新高

国内钢材价格第三季度再次经历冰与火的冲击考验。7月,国内钢铁市场开始出现异常的淡季价格 自7月中下旬以来,国内钢材现货和期货价格同时飙升。不到两周,北京螺纹钢的价格从4000元/吨上涨到5000元/吨。钢铁价格的上涨伴随着社会存量的逐步增加,社会流通领域的钢铁供求矛盾逐渐加剧。8月4日,钢材价格开始大幅下跌。10月中旬,北京螺纹钢价格在本轮调整中跌至3380元/吨的低点。 除了钢铁厂的大量供应,社会库存也在持续上升。积极的一面是,在10月的后两周,钢铁价格开始触底,社会库存开始小幅下降。

“产能过剩和供求矛盾突出”,我们认为解决供求矛盾更直接有效的方法是增加需求。 至于后期需求方面,我们认为:(1)基础设施投资带动的钢材需求有望保持;(2)房地产投资的反弹将推动房地产业成为后期钢铁需求的主要增量来源;(3)汽车用钢有望保持和增长到一定程度;(4)机械和其他钢铁工业的复苏预计将带来钢铁需求的增加;(5)出口形势可能有所改善。当然,过于乐观是不合适的。 鉴于上述预测和预期,我们认为中长期钢铁需求增长是一个高概率事件,钢铁价格仍将回到高位,钢铁行业的繁荣值得期待。

增持等待繁荣

目前,钢板铅已降至1.95倍,钢板铅与大盘铅之比为0.56,低于历史平均水平0.63 因此,从钢板整体估值的角度来看,钢材股已经回到估值优势区间,我们相信中长期良好的基本面将提高钢材股的整体估值水平。

钢铁行业的整体低迷为建立战略地位提供了机会。后期,钢材需求增加,钢材价格再次上涨,钢铁企业利润有望逐月上涨,这将提振股价。我们维持钢铁行业的“超重”评级。

首先,国际经济的逐步复苏将导致原材料需求的持续复苏。未来,矿山价格和钢材价格将进入中长期上行通道。长期协调价格很有可能在很长一段时间内低于现货价格。 在日益繁荣的过程中,谢场矿山比重较高的钢铁企业具有明显的成本优势。建议关注宝钢和吕林燕钢铁。在类似的逻辑下,钢铁企业(如鞍钢)采用集团采购方式,成本变动落后于国内同行,将继续获得超额利润。建议关注这一点。此外,拥有铁矿石资源的钢铁公司也将直接受益于铁矿石价格的上涨。建议关注凌钢股份和西宁特殊钢

2。在品种细分方面,鉴于板材供需矛盾突出,建议只关注宝钢、鞍钢等冷轧技术先进、产品竞争力强、成本控制好的龙头钢铁企业。鉴于建筑优秀人才供需形势较好,建议关注莱钢等建材比重较高、性能弹性较大、估值较低的股份。

3。在经济复苏的背景下,产能的释放将成为增加利润的重要途径。建议关注鞍钢股份、吕林燕钢铁股份、新钢股份,这些公司后期产能释放明显,有望扩大绩效弹性。

4。此外,我们建议关注利润同比下降较小、产品需求较好、业绩增长较为明确的公司,如新兴铸管、邢星科技、大冶特殊钢等

我们建议增持股份被低估的三大钢铁公司宝钢、鞍钢、武钢,以及新兴铸管、吕林燕钢铁、新钢、星光科技、凌钢钢铁、西宁特钢、大冶特钢的股份